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【美股隊長】海嘯照升幾成的投資

Published on Friday, 06 May 2016

美國著名債券基金經理霍華馬克斯﹙Howard Marks﹚,連巴菲特也熱衷拜讀其文章。馬克斯並非常人,在2008年的次按爆破前,早着先鞭,觀察到並避開危機;但他今年卻表示不擔心中國。難道認為習大大法力無邊?非也,而是中國是金融封閉的國度,自己關上門來玩,就算有騙局,也損害不到全球。若然港人不是滬港通,多了買賣A股,去年損傷也應較輕。

馬克斯不太擔心,中國能像2008年的美國,弄到投資銀行倒閉等。因為投行客戶,遍布全球。中國則自掃門前,最大影響,就是商品:無力再買煤、鐵、石油,價格倒地。可在金融上,殺傷力有限,起碼看不到如何能令美國經濟、銀行體系崩潰。這是他的分析角度。而且他生性保守,連他也不擔心,自己也相對放心。

固然神仙也會錯,何況凡人馬克斯呢?若果不幸大爆破,如何自處?屆時請務必緊記三個字母:T、L、T〔 美國長債ETF﹙TLT﹚〕。通常股市下挫,債券會向好。如看市跌,個人偏見,買長債ETF,比沽期指容易,因為收息來坐着當保險,比期指要付持倉、轉倉成本要好。而且期指的部位,很難坐得穩。持有長債,相對容易。況且美國長債ETF的流通性極高。

2007年10月,港股「直通車」見32000頂之際,金融海嘯之前,美國長債ETF只是$66。2008年年底,雷曼爆炸時,已升至近$80,後曾高見$98。股市下跌幾成,長債上升幾成,持有還能收息。所以大家請緊記這三個字母,可保平安。就算注碼較大,也是可以。

假如地球不幸冰封,美國長債尚有很大上升空間,何解?德國十年債息,現為0.13%。美國十年債,仍見1.79%。當經濟衰退,債息會下跌。2015年初,歐洲經濟動盪,歐央行大手量寬,就是見到債息低達0.1%以下,十年無息。如果美國也不幸塵歸塵、土歸土,債息跌到相近水平,買長債豈能不發達?真是要上網,用財務試算表,才能計到長債會升到哪個水平。

這就是在最壞情況下的可行部署。如果大家身手矯健,當然可以沽期指,悉隨尊便。但要簡簡單單,最重要是記得美國市場上,T、L、T這三個字母。

(刊出日期:2016年5月6日 )

圖:Shutterstock


以上文章刊於《招職》。

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